长期笔记
综合笔记： 我认为Space X 1.75T IPO的价格严重高估， 并且因为被设计的结构， IPO后可能还会大涨， 进一步高估。 我认为这其中存在做空的机会。
技术路线： 用火箭发射卫星进入轨道， 卫星通信， AI， 太空数据中心， 芯片制造。
股票社区：
- Reddit。 # 技术工程社区， 而不是股票社区。
- SA 评论区。
出错信号：
- 太空数据中心真的出现一定的进展。
学习笔记
了解公司和技术
2026-06-08 Elon描述商业和技术愿景
- 能量使用占比， 地球， 太阳， 银河系。
2026-06-04 Jamie Dimon活动
网上 Thesis
2026-06-16 DP视频
- AI变成Commodity。 无差异化。
- SPCX非常Capital Intense。
2026-06-19 BA视频
时效笔记
创建笔记
决定： 先观察IPO后如何发展。 我认为IPO价格已经很高估了， 但是之后因为故意设计的IPO结构， 大概率还会接着上涨到离谱高估， 那时候可能我可能会选择出手做空。
对比TSLA PS。
| 公司/阶段 | 市值 | Revenue | P/S |
|---|---|---|---|
| SPCX IPO $135 | $1.77T | $18.7B | 94.5x |
| SPCX ~$180 | $2.35T | $18.7B | 126x |
| SPCX $270 / 3.5T | $3.53T | $18.7B | 189x |
| TSLA IPO 2010 | ~$1.58B | 2009 revenue $111.9M | 14.1x |
| TSLA 2010 year-end | ~$2.48B | 2010 revenue $116.7M | 21.3x |
| TSLA 2013 year-end | ~$18.44B | 2013 revenue $2.013B | 9.2x |
| TSLA 2020 mania year-end | ~$668.9B | 2020 revenue $31.54B | 21.2x |
即使对比TSLA的高点， 当前SPCX的PS也是离谱的。
Index Fund什么时候会买？
- 第一波：6/18 - 6/23
- 第二波：6/26 - 6/30
- 第三波：7/6 - 7/8 Nasdaq-100
制定做空SPCX计划 - 计划A
| SPCX | 市值 | 目标仓位 / 初始净值 | 目标金额 | 本档主动加仓 | 总股数 | SPCX浮亏 | 亏损后净值 | SPCX仓位 / 亏损后净值 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 185 | 2.40T | 10.0% | $136,088 | $136,088 | 736 | $0 | $1,360,883 | 10.0% |
| 205 | 2.66T | 14.0% | $190,524 | $39,723 | 929 | $14,712 | $1,346,171 | 14.2% |
| 225 | 2.92T | 19.0% | $258,568 | $49,456 | 1,149 | $33,300 | $1,327,583 | 19.5% |
| 245 | 3.18T | 25.0% | $340,221 | $58,669 | 1,389 | $56,284 | $1,304,599 | 26.1% |
| 265 | 3.44T | 33.0% | $449,091 | $81,098 | 1,695 | $84,057 | $1,276,826 | 35.2% |
极端情况亏损。
| SPCX | 对应市值 | SPCX累计浮亏 | 浮亏占初始净值 | 亏损后净值 | SPCX仓位/初始净值 | SPCX仓位/亏损后净值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 265 | 3.44T | $84,057 | 6.2% | $1,276,826 | 33.0% | 35.2% |
| 285 | 3.69T | $117,950 | 8.7% | $1,242,933 | 35.5% | 38.9% |
| 300 | 3.89T | $143,370 | 10.5% | $1,217,513 | 37.4% | 41.8% |
| 325 | 4.21T | $185,737 | 13.6% | $1,175,146 | 40.5% | 46.9% |
| 350 | 4.54T | $228,105 | 16.8% | $1,132,778 | 43.6% | 52.4% |
| 375 | 4.86T | $270,472 | 19.9% | $1,090,411 | 46.7% | 58.3% |
| 400 | 5.19T | $312,839 | 23.0% | $1,048,044 | 49.8% | 64.7% |
| 450 | 5.83T | $397,573 | 29.2% | $963,310 | 56.0% | 79.2% |
| 500 | 6.48T | $482,307 | 35.4% | $878,576 | 62.3% | 96.4% |
决定： 按照计划A， 创建10%空仓。
| 日期 | 代码 | 种类 | 行为 | 之前仓位 | 之后仓位 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-15 | SPCX | Stock | Short | -10.03% |
2026-06-16 周二 Options出了。
| SS计算 | SPCX |
|---|---|
| 到期时间 | 2028-12-15 |
| 到期时间 - 年 | 2.50 |
| 行权价 | 210.00 |
| 当前股价 | 211.70 |
| Credit - 最坏 | 9.20 |
| Credit - 实际 | 16.30 |
| Credit - 最好 | 23.40 |
| 年利 - 最坏 包费 | 1.46% |
| 年利 - 对应 包费 | 2.92% |
| 年利 - 最好 包费 | 4.45% |
| 总损 - 双程手续费 | 0.01% |
| 总损 - 双程总价差 | 6.71% |
2026-06-16 当前股价210， 继续按照计划A， 加仓到14%。
| 日期 | 代码 | 种类 | 行为 | 之前仓位 | 之后仓位 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-16 | SPCX | Stock | Short | -11.30% | -13.88% |
2026-06-17 关于当前Float， 和后续指数买盘。
- Cursor Deal的股票。 60B股票。 2027Q3 Close。 之后还有Lock Up。 所以短期并不会是新的Supply。
- 当前市值 ≈ $2.52T | Float 市值 ≈ $122.2B | Float 占总股本 ≈ 4.86%
| 指数/ETF 类别 | 时间 | 可能流入/买盘 | 口径 |
|---|---|---|---|
| CRSP / VTI / broad total market | 6/18-6/23 附近 | VTI 单只粗算 ~$1.5B-$1.7B | float-weighted，VTI AUM 约 $607B，SPCX float 权重约 0.26%-0.27% |
| Vanguard broad index products | 未来 days/weeks | 单个基金权重初期多为 ≤1% | Vanguard 明确说会逐步、按 float 加入 |
| Nasdaq-100 / QQQ / QQQM | 7/6-7/8 附近 | 粗略 ~$6B-$10B，取决于 total tracking AUM | Business Insider 估 NDX 权重约 0.47%-0.70%；SpotGamma 称 NDX+Russell 合计 $22B-$27B 自动买盘 |
| Russell / FTSE Russell 类 | 规则口径较复杂 | 可能是总被动买盘的重要部分 | 和 Nasdaq-100 合计估计可到 $22B-$27B |
| MSCI | 6/26-6/30 附近 | 未见可靠单独金额 | 可能第二波被动/benchmark 买盘 |
- 散户买入估计0.5B左右， 杠杆ETF估计1B。 对比下来， 后续这个8B左右的， 会有点吓人啊。
股价跌了不少
当前持仓：
Total Gain Total Return Exposure Weight
32,524.80 19.02% -138,521.60 -10.08%
当前股价：$154.60 | 当前市值： $2.04T
可惜了。 虽然赚了不少了。 但是因为他一开始涨的真的太吓人， 我建仓的规模比我最早的预计要保守不少。 最高仓位只加到14%， 留了更多的余地给他接着涨来接着加仓。 | 目前感觉还没结束， 等后面Index Fund来接盘， 如果能有再上去一波， 我可以考虑稍微激进一点的加仓。
Index 买盘还没完全结束。6/26-6/30 MSCI/第二波，7/6-7/8 Nasdaq-100 仍可能带来反弹。
- Hedgeye 的估算是：未来几周总被动需求约 139M 股，此前按较高股价约 $26B；按当前 $154.60 重新折算，约 $21.5B，约占当前 public float 21.8%。其中 Nasdaq-100 一腿约 61M 股，按当前价约 $9.4B，约占 float 9.5%。
指数基金运转细则
| 时间 | 指数/产品 | 状态 | 主要相关基金 | 买盘判断 |
|---|---|---|---|---|
| 6月18日后 | CRSP美国市场指数 | 已完成/分阶段完成 | VTI、VTSAX、VUG、MGK等 | 数十亿美元级，但分散执行 |
| 6月18日至22日 | FTSE全球指数 | 已完成 | VT、VTWAX等 | 按真实流通市值计算 |
| 6月26日收盘 | Russell 1000/3000/Top 200 | 已完成 | IWB、IWF及机构产品 | 估计约$2.7B至$6B，差异很大 |
| 6月29日生效 | MSCI USA/World/ACWI体系 | 基本完成 | MSCI指数ETF及机构账户 | 估计约$3B至$5B，但不是全部被动资金 |
| 7月6日收盘 | Nasdaq-100执行 | 尚未完成 | QQQ、QQQM及全球NDX产品 | 合理估计$4B至$7B |
| 7月7日开盘前 | 正式进入Nasdaq-100 | 确定 | 同上 | 指数已经包含SPCX |
| 9月季度调整 | 根据新增流通股调整权重 | 潜在下一波 | Nasdaq及其他指数产品 | 取决于8至9月实际解禁股数 |
| 2027年中以后 | S&P 500 | 尚不具备资格 | SPY、VOO等 | 需要满足交易历史、盈利和委员会决定 |
指数基金怎么买
基本流程是：
- 指数公司宣布成分和权重。
- 基金计算目标持仓： 基金净资产 × SPCX指数权重 ÷ SPCX价格 = 需要持有的股数
- 基金经理决定什么时候执行。
- 生效日前一交易日收盘后，基金持仓应尽量接近新指数。
- 后续根据基金申购赎回、股价变化和指数权重继续微调。
常见执行方法有：
- MOC/Closing Cross：在生效日前一天的收盘竞价成交。优点是成交价与指数计算价一致，跟踪误差最低。
- 提前分批买入：未来几天逐步建仓，降低冲击，但承担SPCX提前涨跌造成的跟踪误差。
- VWAP算法：全天按成交量分布买入。
- 期货、掉期或篮子交易：先取得指数敞口，再慢慢换成现股。
- ETF申购篮子：授权参与者和做市商向ETF交付股票，基金不一定直接在公开市场扫货。
被动基金经理的考核标准是：
- 我有没有跟上指数？
而不是：
- SPCX值不值$2.2T？
他们会在两种成本之间选择：
- 提前买：可能被价格波动伤害。
- 最后收盘买：可能被套利资金抬价，但跟踪误差较小。
- 但最新研究提出另一面：这些所谓“抢跑者”也在提前承担风险、准备库存，最后向指数基金提供流动性；套利者越多，彼此竞争越强，基金实际支付的冲击成本可能越低。
SPCX总市值约 $2.23T，但当前流通股只有约 6.389亿股，约占总股本4.86%：
- 当前流通市值：约 $108.2B
- Nasdaq“3倍流通市值上限”：约 $324.6B | 3 × 流通市值
- 目前市场估计SPCX初始Nasdaq-100权重大约 0.5%至0.9%。按$800B跟踪资产粗算：
- 假设权重 理论敞口 按$169.38折算 占当前Float
- 0.90% $7.2B 4250万股 6.7%
设计新的计划 - 计划B
| 股价 | 市值 | 目标/今日净值 | 加仓前自然仓位 | SPCX总浮盈亏 | 实际仓位/亏损后净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| $170.76 | $2.25T | 13% | 11.23% | +$18,045 | 13.0% |
| $190 | $2.50T | 16% | 14.7% | -$1,906 | 16.2% |
| $210 | $2.76T | 20% | 18.3% | -$24,846 | 20.7% |
| $230 | $3.03T | 25% | 23.1% | -$50,806 | 26.3% |
| $250 | $3.29T | 32% | 29.3% | -$80,426 | 34.5% |
| $265.97 | $3.50T | 40% | 37.5% | -$108,278 | 44.1% |
| SPCX | 市值 | 相对今天累计损失 | 损失/今日净值 | 剩余净值 | SPCX实际仓位 |
|---|---|---|---|---|---|
| $266 | $3.50T | $126,324 | 9.3% | $1,236,072 | 44.1% |
| $300 | $3.95T | $196,051 | 14.4% | $1,166,345 | 52.7% |
| $350 | $4.61T | $298,501 | 21.9% | $1,063,895 | 67.4% |
| $400 | $5.26T | $400,951 | 29.4% | $961,445 | 85.2% |
| $450 | $5.92T | $503,401 | 36.9% | $858,995 | 107.3% |
| $500 | $6.58T | $605,851 | 44.5% | $756,545 | 135.4% |
风险： 7月6日收盘竞价依然是明确的执行节点，而且SPCX是新规则下第一个特别巨大的低Float快速纳入案例，没有完全可比的历史样本。
- 但是我计划了价格进一步上涨后的加仓， 留有很大空间。 这真发生了其实对我也是机会。
当前计划比上一轮计划更加激进， 但是我也认为目前过去了上涨波动最大的时候了。 风险减少了。
决定： 加仓到13%。
| 日期 | 代码 | 种类 | 行为 | 数量 | 总额 | 成交价 | 之前仓位 | 之后仓位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | SPCX | Stock | Short | -159.00 | 27,258.39 | 171.44 | -11.04% | -13.11% |
Index基本入完了， 没涨， 还想加仓
Nasdaq-100纳入完成， 没怎么涨， 还跌了。 我最担心的强上涨催化结束了。 研究下后续还有没有什么上涨催化。 | 没找到什么会让我担心的。 下行驱动倒是很明确， 后续的lockup unlock。
股票 Total Gain Total Return Exposure Weight
SPCX 37,684.60 19.00% -160,623.75 -11.30%
股价 $152.70， 市值 $2.01T。
之前的计划AB都是越涨越加仓。 目前其实价格是跌了。 想加仓， 决定加， 但是保守一点， 别加太多。 | 这是一次性偏离，理由是上涨催化耗尽+解禁临近。
决定： 从当前-11.30%加仓到-14.00%。
| 日期 | 代码 | 种类 | 行为 | 数量 | 总额 | 成交价 | 之前仓位 | 之后仓位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-07 | SPCX | Stock | Short | -265.00 | 40,469.96 | 152.72 | -11.19% | -14.01% |