太空数据中心是一个缺乏真诚的故事

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技术路线： 火箭发射， 卫星互联网， 前沿AI大模型开发， 太空数据中心。

• 火箭发射： 世界独一份， 真的厉害。 阅读Musk和SpaceX走过的路和达成的事， 让我们不禁激情澎湃和赞叹。 | 非常高端大气未来， 但是整体市场目前还是小， 不过可见的未来会越来越大。
• 卫星互联网： 商业上非常的聪明漂亮。 火箭发射市场小？ 那我就自己把他做大。
• 前沿AI大模型开发： Twitter一团糟， xAI一团糟。 两者的合并和收购等于用SpaceX全体股东的利益给Musk自己擦屁股。 给Tesla的Cybertruck的订单也是类似的性质。 | Cursor的60B感觉是买贵了， 不过1是购买本身用了被高估的SpaceX的股票， 2是Cursor的AI使用者入口确实是xAI目前最急需的。 | Grok其实目前能力还可以了。
• 太空数据中心： 后面单独分析。

太空数据中心： Musk真的认为中短期太空数据中心能实现规模化商业化吗？ 三种可能： 1 - 我们判断错了。 2 - 他判断错了。 3 - 他不真诚。 我们认为可能性3>1>2。 | 就像当初第二代Roadster一样， 没打算认真做， 可能就隐约有个想法， 但是不妨碍顺便做个局帮助解决现金流的问题。 | 同理， 这里抛出一套说法， 帮忙拉高估值融资去做火箭发射和AI。 并不是真的想要搞太空数据中心。 | 如果他真的相信并且投入大量的资源去搞太空数据中心， 那到会是个非常好的长期利空。

• 优势： 1 - 5到8倍的同面积太阳能板发电量。 2 - 绕开电网排队。 3 - 占地成本。 （伪命题， 合适的太空空间 晨昏太阳同步轨道 是稀缺资源。 ）
• 难点： 1 - 散热： 玩过ONI的模拟太空建设就会明白真空环境散热是个大问题。 2 - 运营维修： 把马师傅发射上去维修吗？ 3 - 延迟： 这个我们了解有限， 但是互联我们感觉很难达到地面数据中心的级别。 4 - 太空运力： 成本要够便宜， 供给还要够充足。 5 - 设备迭代： 芯片迭代速度很快， 长期估计就是5年， 之后就算能用， 能效比也落后了。

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当前观点： 阶段1： SpaceX将以1.78T的市值IPO， 我们认为这个市值存在明显高估。 但是因为IPO被设计的结构， 以及Musk的名声， 这个1.78T的已经被高估的市值可能会被进一步推升到更加离谱的程度， 我们认为其中存在做空获利的空间。 | 阶段2： 公司市值被严重高估， 做空有获利空间， 更能帮助对冲整体市场和AI风险。

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危险信号： # 那些需要让我们重新审视自己的观点和风险的信号。

• Grok取得成功， 获得显著的市场份额。
• Starlink营收持续高速增长。
• 太空数据中心真的出现进展， 出现支持其商业上可行性的证据。

当前决定： 保持-12.17%的持仓。 相对自信， 如果后续因为浮于表面的原因继续上涨的话，倾向于继续加仓。

股价上涨： 最近股价走势非常的好， 距离之前$108.27的低点已经上涨了55.26%到$168。

当前决定： 加大空仓从-14.02%到-18%。 相对自信， 如果后续因为浮于表面的原因继续上涨的话，倾向于继续加仓。

当前仓位：